高科技企業的融資特征淺析論文
論文摘要：與傳統產業相比，高科技企業具有高投入、高風險、產品生命周期短、技術更新快等特點。上述行業特點，決定了高科技企業在融資方面也表現出一定的特殊性。
論文關鍵詞：高科技企業,融資,特征
一、高科技及高科技企業的含義
“科技”是從產品的研究開發到銷售整個過程應用的知識，強調實用性。科技有各種分類，一般常見的有新科技、尖端科技、高科技（聯合國經濟合作與發展組織），“新科技”是相對于時間意義，指新出現的具有新特征、新發展的技術；“尖端科技”則反映科技體系中處于頂端的、最前沿的科技；“高科技”目前在理論理論界尚未達成一致意見，但一般認為高科技是指科學、技術、工程最前沿的新技術群，在該群中各種科技相互影響、相互促進、相互補充。因此，在此意義上講，“高科技”是指二戰后涌現出來的新興科學和新技術群。諸如包括生物技術、新材料技術、新能源技術、海洋工程技術及航天工程技術等，而從事上述一種或多種高新技術及其產品的研究、開發、生產的企業我們就認為是高科技企業。
二、高科技企業區別于一般企業的融資特征分析
1、高科技企業的技術投入、物質與人力資本投入的緊密融合性
馬克思在《資本論》第二卷中論述資本主義經濟周期時曾明確指出，“大規模的固定資產更新一般是以對更先進技術的采用為前提的，資本家要通過對固定資產的更新達到提高資本有機構成的目的，就必須投入大量資本，在購買新設備的同時也投資購買更先進的技術”。現代高新科技產業的發展，除了自行研發的高新技術和高新技術產品、設備以外，每年都要從發達國家引進高端的儀器、設備和專利技術，而這些都要大量資金的投入。在經濟活動中，技術這種無形產品通常是同各種有形產品結合在—起的，其蘊含于物質資本之中，人力資本投資中同樣也存在類似情形，所以對于高科技企業來說，物質、技術與資金的投入是相輔相成、不可分割的。
2、高科技企業融資一般都“金額大、期限長”
高科技企業產品都要經過“研發——投產——銷售”過程，在整個過程中，在產品進入市場之前，一定的物質技術手段和相對較長的研究階段對于高科技企業來說就是不可避免的。同一般的產品生產相比較，高科技產品從研究、開發到最終轉化為產品需要更長的時間。高科技產品開發企業的競爭是以技術競爭為主，研發資金必然要占據企業資金投入的絕大部分，以形成具有競爭力的技術儲備和技術產品儲備。同樣，在其進行產業化過程中和技術成果轉化過程中，時間的耗用伴隨資金的投入不可或缺，這就需要企業投入大量的資金。因此高科技企業周期長、高投入的特點就決定了高科技企業融資金額大、期限長的特點。
3、高科技融資“不確定性程度高”
期限結構理論(Theoryoftermstructure)認為，“投資的期限長短，一般與風險的大小方向變動正相關，這主要是因為期限中往往包含有更多的不可預測性”。高科技產品的生產本身所具有生產環節多、生產期限長的'特點，在技術成果轉化為產品后，在市場尚未形成的條件下，剛進入市場不—定會有較好的銷路。一旦銷售受阻，高科技企業的投資就無法如期收回。市場的這種不確定性，加劇了高科技企業融資不確定性的風險，從而容易導致融資困難。因此，高科技企業融資風險與預期收益呈現正向關系，如圖1-1所示。
在T之前為產品引入階段。此階段是技術創新想法形成、項目確定與研究開發階段，經濟效益還沒有產生，凈投入大于凈產出，收益凈現值小于零；T～T階段，高新技術產品開始從小批量生產擴展到規模生產，投資回升，凈現值大于零；在T之后主導技術不再向前發展，產業走向衰退，整個產業的投資也開始減少。
圖1-1資金投入風險與預期收益的關系
4、單一主體對資金需求的密度較高
對于高科技企業來說，技術創新是生命，企業需要投入大量資金在研制新技術、開發新產品上，并且高科技企業設立時其專利技術來源不同，也影響著其對資金需求的密度。對于自主創新的高科技企業來說，可以不依賴外界的技術轉讓而自力更生，對資金需求密度相對較小；對于以專利技術轉讓或者購買等方式取得專利技術的高科技企業來說，就需要為購買專利技術付出很高的費用，或在人力資本的投入上花費大量資金。所以，高科技企業對資金的需求密度一般都很高。
由此可見，高科技企業的融資是對傳統技術企業融資的進一步深化和拓展。傳統的技術融資的最大不足就在于企業主要是從生產經營所需要的資金角度去研究和探討企業資本的融通問題，而資金要形成企業的生產經營力還需要耗費一定的時間，這無疑給企業增加了許多不確定因素，而融資策略所要探討和研究的不僅僅是企業通過自身有效籌集和利用資金，而且有效利用社會市場主體，整合資源，以最優方式解決資金“瓶頸”。
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