股指期貨套利的基本原理總結(jié)
股指期貨套利的基本原理總結(jié)
股指期貨價(jià)格與標(biāo)的指數(shù)成分股之間有一定的關(guān)系，否則就可以套利。其原理是這樣的：如果股票指數(shù)期貨被大大高估，例如9月1日股票指數(shù)為1300點(diǎn)，而9月股指期貨是1500點(diǎn)，那么套利者可以借錢130萬(wàn)元，買入指數(shù)對(duì)應(yīng)的一籃子股票，同時(shí)賣出股指期貨1500點(diǎn)10張（假設(shè)每張合約乘數(shù)為100元/點(diǎn)）。
假設(shè)每年利息6%，且股票指數(shù)對(duì)應(yīng)成分股不發(fā)紅利，那么1個(gè)月借款130萬(wàn)元的利息是130萬(wàn)元*6%/12=6500元。到9月末股指期貨合約到期的時(shí)候，假設(shè)股票指數(shù)變?yōu)?400點(diǎn)，那么該套利者現(xiàn)貨股票可獲利130萬(wàn)*（1400/1300）-130萬(wàn)=10萬(wàn)元，而股指期貨到期是按現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)結(jié)算的，其價(jià)格也是1400點(diǎn)，那么10張股指期貨合約同樣可以獲利（1500-1400）*10*100=10萬(wàn)元。這樣套利者扣除6500元利息后還可以獲利19.35萬(wàn)元。
反之，如果9月1日的股指期貨價(jià)格是1200點(diǎn)，那么套利者可以買入10張股指期貨合約，同時(shí)借券賣空130萬(wàn)元的股票，同時(shí)約定支付券商利息1萬(wàn)元。假設(shè)期貨到期時(shí)指數(shù)為1400點(diǎn)。那么套利者現(xiàn)貨賣空虧損了10萬(wàn)元，加上利息1萬(wàn)元，共虧了11萬(wàn)元。但他在股指期貨上盈利了（1400-1200）*10*100=20萬(wàn)元，因此盈虧相抵，他還是賺了9萬(wàn)元。
因此，只要股指期貨價(jià)格偏離了合理的范圍，就可以進(jìn)行套利。
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